合模机厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
合模机厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

石油石化全年炼油无忧估值优势较明显

发布时间:2021-10-20 22:47:29 阅读: 来源:合模机厂家

石油石化:全年炼油无忧 估值优势较明显

石油石化:全年炼油无忧 估值优势较明显 更新时间:2010-10-27 6:20:15   国家发改委宣布从2010年10月26日起上调成品油价格,汽油230元/吨,柴油220元/吨,调整后的汽柴油出厂价格分别为每吨7420元和6680元,航空煤油上涨220元/吨。  评论:  再次站在80美元门槛前本次调价的三地移动平均加权原油价格是79.8美元,与上次调价的基准价格76.3相比,上升3.5美元。此次汽油230元/吨,柴油220元/吨的调价幅度覆盖了原油价格的上涨,符合成品油的调价规则。与今年4月14日调价时的成品油和原油价格基本相似,细微差别可能来自于人民币升值。  这也是在原油基准价格第二次踏在80美元门槛上的调价。调价的幅度我们认为总体还是到位的。时间虽然如往常一样有所推后,一方面国内上周公布经济数据,国内物价压力仍然不可忽视,因此赶紧在80美元大关被突破之间调整;另外一方面也在等待油价的趋势确立,做好准备。  但最终选择了调价的原因可能在于:  第一,国内的柴油供给受到节能限电的影响导致燃料需求增长,供给偏紧;如果调价预期进一步导致囤积,加重了供给偏紧的局面。因此从缓解供给紧张的局面看,此次调整还是不得不进行。  第二,调价后释放部分压力,希望减弱国际油价涨势。近期国际油价上涨的主要因素除了量化宽松以外,中国的原油进口大增创出历史新高表现出的强势需求,也是重要的支撑作用。在09年7月原油价格踏入60-80的区间以来,一共经历了4次上调,有3次都在上调成品油价格后出现了一定程度的原油价格回调。  成品油定价机制顺利运行了2年之后,国内消费者的接受程度普遍上升,理顺能源价格的坚定决心,是调价的背景,再次坚定了成品油定价机制的可信度。  “80后”油价时代期盼成品油规则进化此次调价基准价格正好在80美元之前,但在WTI在80美元上方波动的阶段中,国内的基准原油价格可能随时超过80美元。08年底制定的成品油定价规则应该与时具进,缩短间隔减少投机;而且经过了两年的频繁调价后,消费者对调价的适应性明显加大,也为未来进一步市场化创造了条件。而且近期官方屡次表态,表明可能性正在逐步加大。这将进一步稳定炼油盈利预期创造条件。  调价利好中石油大于中石化此次调价后,如果不考虑炼油的成本上升,对中石化和中石油的每月的净利润影响为18亿和10亿,每股EPS为0.02元和0.006元/股。  实际上总体来看,调价对中石油来说是收入规模上升,而成本基本不变,因此销售收入的增长表现为利润增长;但对中石化来说短期明显炼油会有所收益,但会以12月的炼油盈利下滑为交换。9月的炼油盈利较佳水平,我们已经在上次调价时有所预期;10月的高成本原油将在11月下旬到12月以后逐步反映到炼油成本上来,将导致炼油成本平均上升5-7美元,调价虽然会弥补部分成本上升,但是炼油毛利会由9美元左右回落到6美元上下。因此总体而言中石油的利好程度大于中石化。  炼油盈利无忧估值优势明显上周五的调价推迟,导致市场解读为对中石化的利空,实际上最终演变为利好。如果今年原油价格上涨不超过85美元,维持75-85美元的区间振荡,全年炼油盈利无忧。明年成品油定价机制改革,会化解春季中国需求如果推动石油价格继续上涨带来的炼油忧虑。  我们预计中石油和中石化2010年的业绩分别为0.73元/股和0.8元/股,对应的PE分别为15.7倍和11.5倍。两大公司的估值优势明显。短期内由于调价利好中石油弹性大于中石化,表现较好。但中石化的估值修复也是中期投资机会。市场对大蓝筹的偏好最然暂时尚未燃起,但是随着中小板指数不断创出新高,上涨动力逐步趋缓的情况下;明年的机制改革进一步保证了盈利的信心,业绩稳定,给最大的不确定性给予了保障,估值修复到13-15倍仍然有空间。维持“谨慎推荐”的评级。相关文章:石油石化:全年炼油无忧估值优势较明显多晶硅板块午后拉升南玻A涨逾5%大盘火上浇“油”石化最先受益麦考林周二登陆纳斯达克:发行价11美元日本补充预算落实超600亿美元经济刺激计划COMEX12月黄金期货周一收高1%美元跌势未改煤炭行业:兼并重组有望加速的进行煤炭行业:兼并重组有望加速的进行银河证券:成品油价上调利好炼油石化H股大涨A股冲高回落

西门子模块授权代理商

新疆岩棉夹心板

固液分离吸粪车

仿古青瓦厂家