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央行战略棋局为何被误解

发布时间:2021-01-25 10:01:42 阅读: 来源:合模机厂家

央行战略棋局为何被误解

众所周知,两条腿走路时,如果一个跨度大一个跨度小必然会摔倒或瘸。央行新一轮金融改革最重要的任务有两个:一个是利率市场化;一个是人民币国际化。这是本轮金改的两条腿,由于互联网金融的急速扩张,利率市场化的步伐太大了,因而人民币国际化被迫加快步伐。央行的一系列措施无非是让利率市场化的步伐稍微稳健一些;人民币国际化的步伐快一些,这样才不至于摔跤。  央行暂停、规范互联网金融的举措不是倒行逆施,加快人民币国际化节奏也不是冒进,都是按照自身的大战略棋局推进。  不得不说阿里巴巴的老板马云和腾讯的老板马化腾在汇改和人民币国际化中扮演了推进角色,这点恐怕是任何人包括他们自己都没想到的。央行的一些举措有很多是借鉴了民意的合法之举—包括准备金,用阴谋论和利益论看央行不仅是狭隘简直是无知。  二马推进金改提速  直推利率市场化间推汇改  尽管这十多年来一直不喜欢马云,但是,今年笔者才发现其破坏性和建设性都是世人难以达到的;马化腾的赶超能力比马云更强。这俩人无意中成为金融改革的巨大推手,这是笔者真正关注他们的原因。  在笔者3月14日发表的《金改有望三年内现重大突破人民币国际化应提速》(下称《金改》)一文中,已经把逻辑说得非常透彻了。3月15日晚间,中国人民银行宣布将人民币对美元汇率浮动幅度由1%扩大至2%。  3月18日,中国人民银行授权中国外汇交易中心在银行间外汇市场开展人民币对新西兰元直接交易。  央行显然不会听笔者这屌丝的建议,但是,笔者已经分析到了央行要大幅提速汇改的决心。央行叫停二马的虚拟信用卡和限制第三方支付转账额度等,显然是限制利率市场化节奏的措施。  央行是反市场化和扼杀金融创新吗?显然不是。  简言之,是利率市场化的那条腿跑得太快了;人民币国际化的腿有些慢,央行一方面收缩利率市场化的腿;另一方面要加快人民币国际化短腿的步伐。  这是央行的大战略,二马和互联网金融的暂时被“打压”是在这一战略棋局之下而已。  利率市场化成熟过快  目前绝不适合贸然推行  揣测央行的逻辑不能狭隘化、低级化。  笔者一般根据央行措施去猜测央行战略意图,但站在阴谋论和狭隘利益论角度你将永远猜不准央行的意图,比如2013年6月20日银行间出现钱荒,很多人猜测央行会下调存款准备金率缓解钱荒。但笔者分析央行不会下调存款准备金,而是要推利率市场化,6月底分别在本报和香港《成报》发表了《“金融倒爷”致使宏观调控失效银行缺钱的根源:利率双轨制》呼吁和预测央行要推进利率市场化,我的逻辑是央行会利用这次危机让抵制利率市场化的大的商业银行彻底认识到不利率市场化,钱荒会永远存在。  大约在去年7月20日,央行取消贷款利率限制,提高存款利率上限。利率市场化取得突破性进展。  从技术上说,目前推进利率市场化的条件完全具备,那为什么不能推进呢?  笔者在《金改》一文中详细论述过,如果利率市场化启动则利率会上升本币升值经济增长下滑;如果完全放开资本项下人民币国际化鉴于购买力平价和收入状况,人民币会大幅贬值。  在这一原理下,同时启动利率市场化和人民币国际化,人民币升值和贬值互相角力,能对冲压力。  《金改》一文也说过,尽管利率市场化的一切条件都已经很成熟了,但时机不成熟,首先是利率市场化后银行存款利率上升,贷款利率不一定能上升,息差收窄,利润下滑,从而导致已经破净的股价继续下跌,银行股是权重最高的板块,必然拉动股指下跌。  第二,目前处于经济下滑周期,利率市场化提高利率增加融资成本造成不愿消费、不愿借款投资,刺激存款增长,经济会持续下滑。  第三,人民币国际化应该提速。这也是《金改》一文提到的,国际化造成人民币贬值倒是有切实好处,国内外物价均衡,刺激在国内消费;有利于刺破房地产泡沫从而使得其他领域投资消费增长 ;有利于出口拉动经济增长。

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